A descida dos preços dos usados representa uma oportunidade para os operadores europeus de renting/leasing adoptarem modelos de previsão mais sofisticados e estratégias de mitigação de riscos

Numa década (2014 a 2024), os preços no mercado de usados aumentaram, em média, 3% ao ano. O início da crise da COVID-19, seguido de um choque registado na oferta, fez disparar os preços dos usados (um aumento de cerca de 50% entre o Q2 de 2020 e o Q3 de 2022). Ainda assim, houve um volte-face. Desde final de 2022, os preços dos carros usados caíram 20% em diversos países europeus e há, atualmente, uma incerteza quanto ao rumo que estes preços estão a tomar. Quem o diz é a McKinsey, que num relatório agora divulgado dá conta que isto é particularmente verdade para os veículos elétricos (VE), cujo índice de preços, diz a consultora, caiu até 34% (o dobro da queda de preços no mercado europeu em todos os tipos de combustível durante o período em análise).

Aquele relatório diz que esta descida de preços se deve a diversos fatores:

  1. Excesso significativo de oferta de veículos, contrastando com a procura que apenas registou um crescimento marginal;
  2. Os fabricantes automóveis (OEM) ajustaram os preços de alguns modelos novos – a Tesla reduziu os preços dos automóveis em 10 a 13% no Reino Unido em janeiro de 2023, por exemplo – e isso afeta diretamente os preços dos automóveis usados;
  3. Os clientes dão cada vez mais sinais de que já não estão dispostos a pagar valores mais altos pelos VE como pagam por veículos semelhantes com motor de combustão interna (ICE).

As três condicionantes acima descritas afetam, por isso, todos os intervenientes no sector do aluguer operacional/leasing.

Por um lado, os concessionários podem vir a ter dificuldades em escoar stock, enfrentando com isso tempos de espera mais longos e reduções nos preços. Por outro, os OEM têm de ajustar os preços dos seus modelos novos para refletir alterações no valor residual ou nos preços dos veículos usados. E os consumidores, na ponta final da cadeia, sentem os efeitos destas alterações de preços.

É por isso que será seguro afirmar que, com a atual descida de preços, as gestoras de frota enfrentam o risco (tangível) de vender carros fora de aluguer com prejuízo, especialmente VE, prejudicando além disso as suas margens de financiamento.

Neste contexto, conclui o relatório que as empresas de locação financeira têm aqui uma “oportunidade de ouro” para protegerem e – até aumentarem – as suas margens de lucro. Para o fazerem, devem quantificar rapidamente o risco ao avaliarem a sua exposição a alterações de preços e, consequentemente, implementar mitigações de risco relevantes – tanto para as suas frotas atuais como para as futuras.

Por onde começar? Quantificar o risco de valor residual por segmento de frota e antecipar potenciais cenários futuros

Antes de implementar medidas de mitigação, os intervenientes do sector quererão determinar como é que o mercado de aluguer vai evoluir nos próximos anos. Ter uma real noção acerca dos possíveis cenários do mercado de aluguer permitirá aos intervenientes tomarem melhores decisões sobre a evolução da sua carteira.

O relatório aponta três cenários futuros potenciais para os preços dos veículos usados. Para futuro, as empresas podem começar por personalizar e a contextualizar estes cenários nas suas frotas:

  1. O novo normal. Neste cenário de base, os preços dos veículos usados deverão continuar a descer antes de estabilizarem e se corrigirem para os níveis pré-pandémicos (com algum ajustamento devido à inflação). Este é o cenário mais provável porque o mercado de veículos usados, que tem estado anormal desde o início da pandemia, está agora a voltar ao normal. Outros cenários envolvem correções maiores que levariam a preços inferiores a 2020. Esta é a principal análise que as gestoras de frota devem utilizar para avaliar o risco;
  2. Uma crise dos VE. Este cenário baseia-se no cenário do novo normal para incluir uma descida específica dos preços dos VE usados. Alguns fatores poderão contribuir para esta descida. Em primeiro lugar, decisões regulamentares, tais como atrasos nas proibições de ICE ou o fim dos subsídios governamentais aos veículos elétricos, poderiam tornar os VE menos atrativos e fazer com que os preços diminuam. Em segundo lugar, os avanços tecnológicos, tais como
    como a melhoria da capacidade das baterias ou estações de carregamento mais rápidas e acessíveis, podem também tornar obsoletos ou menos atractivos os VE. Por último, o mercado de VE e a oferta de veículos deverão expandir-se nos próximos anos devido ao aparecimento de novos OEM, tornando os VE mais acessíveis e mais baratos;
  3. Uma crise macroeconómica. A continuação de um ambiente de juros elevados, associada a uma lenta recuperação económica e ao aumento das tensões internacionais, poderá conduzir a uma crise macroeconómica mundial. No contexto de tal crise, o comportamento dos consumidores afetará significativamente o mercado. A incerteza pode levar os consumidores a congelarem as suas despesas, o que poderá levar a excesso de oferta de usados e à diminuição das vendas. Neste cenário, o poder de compra global seria mais baixo, e os consumidores obteriam preços muito baixos para os seus carros usados.

Embora as empresas de locação financeira avaliem normalmente o risco das suas carteiras, estes cenários indicam a importância de analisar segmentos individuais para identificar quais as categorias de veículos que representam o risco mais elevado, à luz de variáveis como tipo de motor, por exemplo. Esta avaliação do risco também compara os preços dos veículos usados com os valores residuais contratuais para determinar se existe uma proteção suficiente contra novas descidas de preços.

Por exemplo, a investigação da McKinsey salienta a vulnerabilidade dos VE face às recentes correções do mercado. Os clientes estão atualmente dispostos a pagar menos por VE em comparação com veículos ICE. Mas até há bem pouco tempo, as gestoras de frota estavam a definir valores residuais assumindo um prémio para os VE.

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Para as frotas: abordar segmentos de alto risco

As medidas de atenuação devem resultar diretamente das conclusões das análises de cenários, visando as áreas de maior risco identificados na carteira de leasing. As gestoras de frota podem tomar três medidas para começar reduzir a exposição ao risco das suas frotas ativas:

  1. Profissionalizar o aluguer de veículos usados e promover extensões de contratos. Nos segmentos mais arriscados, os operadores de renting podem considerar a possibilidade de extensões de contrato. Esta abordagem permite aos intervenientes capitalizarem maiores lucros em vida e, ao mesmo tempo, reduzir o valor residual final e a exposição ao risco associado. Dependendo das especificações, um contrato alargado pode reduzir a exposição do valor residual do veículo em 8 a 12%;
  2. Desenvolvimento de uma estratégia de remarketing otimizada. As empresas que ainda não o fizeram podem diversificar os canais de venda de usados explorando leilões online, plataformas de venda direta e parcerias com concessionários para maximizar o retorno dos veículos fora de locação. Direção proativa de ativos também permite que as empresas de aluguer de veículos antecipem novas quedas de preço no mercado. Esta otimização pode reduzir o valor residual em 5 a 15%;
  3. Transferir o risco. As empresas de gestão de frota podem também reduzir potencialmente o risco dos veículos de alto risco, transferindo uma parte da exposição do valor residual para os investidores através de um veículo para fins especiais, embora com um custo significativo e um obstáculo a qualquer aumento. Até 100% da exposição ao valor residual pode ser transferido. As empresas de locação financeira devem estabelecer garantias que cubram uma parte da perda de valor residual.

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Para novos negócios: antecipar tendências do mercado e reinventar o processo de fim de contrato

A longo prazo, os intervenientes no sector da locação financeira poderão considerar várias ações adicionais para atenuar o risco do valor residual para as novas transações escritas.

  1. Aproveitamento da Inteligência Artificial (IA) para estimativas dinâmicas do valor residual. Ao incorporar modelos de dados sofisticados e algoritmos preditivos, os operadores de renting podem prever valores residuais com maior exatidão, reduzindo o risco de fixar valores residuais demasiado optimistas. Estes modelos automatizados permitem aos operadores de renting também atualizar os valores residuais mensalmente, em vez de trimestral ou semestralmente. Estimativas de valor residual são até 5% mais exatos em tempos mais, digamos, turbulentos, quando atualizados mensalmente. De facto, a utilização de IA para previsões de valor residual poderia economizar cerca de 5% da exposição ao valor residual;
  2. Diversificação da carteira de alugueres. Ao distribuir exposição em diferentes tipos de veículos, marcas e segmentos de mercado, as empresas de gestão de frota podem mitigar risco de concentração e minimizar o impacto do declínio de preços em qualquer segmento de mercado. Em média, diversificação não atenua a exposição ao risco do valor residual, mas reduz a probabilidade de enfrentar perdas significativas num segmento da carteira;
  3. Negociação de acordos de recompra. As empresas de locação financeira podem transferir o risco para partes externas, tais como concessionários ou OEM através de acordos de recompra. As empresas de locação financeira teriam de alinhar-se cedo com os fabricantes sobre o preço a que os fabricantes poderiam comprar o veículo no final do contrato. Os novos operadores, como os OEM chineses, podem ser especialmente receptivos devido ao seu desejo de conquistar rapidamente quotas de mercado. Desta forma, 100% da exposição ao valor residual poderia ser transferida.

Face às difíceis condições do mercado, os intervenientes no sector do aluguer de veículos têm a oportunidade de se adaptar e inovar para criar novos negócios, capacidades e produtos. Explorar soluções inovadoras, tais como preços dinâmicos, que podem levar a um melhor alinhamento com a dinâmica do mercado, ou programas de fidelização que incentivem a repetição de negócios e gerem lucros consistentes, podem não só proteger e desbloquear os lucros mas também ajudar estas empresas a enfrentar proativamente incertezas futuras no mercado europeu de locação financeira.